Opsi dapat digunakan untuk hedging ataupun spekulasi.

2 tipe opsi: call (beli) dan put (jual).

Faktor-faktor yang mempengaruhi opsi:
1. Harga saham atau underlying assets
2. Harga exercise
3. Tingkat bunga
4. Jangka waktu akan jatuh tempo
5. Volatility harga saham/harga aset

Dalam reksadana sertifikat diperdagangkan dan sponsor akan memperoleh fee sekian persen dari net value (nilai aktiva bersih)

Menghitung NAV Reksadana

NAV = (Nilai pasar dari aset – Kewajiban pengelola) / Jumlah sertifikat

Kajian pusataka akan membentuk konstruk, yaitu konsep yang dikhususkan untuk digunakan dalam penelitian

Kerangka Pemikiran:
Merupakan kesimpulan dari kajian pustaka yang menggambarkan alur dari proses penelitian yang dilakukan. Krengka penelitian akan menghasilkan paradigma penelitian.

Hipotesis:
Penjabaran satu-satu ataupun secara keseluruhan dari paradigma penelitian yang dihasilkan dari kerangka penelitian

Keterkaitan antara kajian pustaka, kerangka pemikiran, dan hipotesis:
Kajian pustaka akan menjadi acuan dalam penyusunan kerengka pemikiran, dimana kerangka pemikiran harus sesuai/merupakan kesimpulan dari kajian pustaka. Kerangka pemikiran kemudian akan meghasilkan paradigma penelitian, yang kemudian apabila dijabarkan baik satu-satu ataupun keseluruhan secara sekaligus akan menjadi hipotesis.

1. Pertimbangan objektif: Layak tidaknya untuk dijadinkan pertanyaan penelitian, Menyangkut kedalaman tingkat penelitian.
2. Pertimbangan subjektif: Kesesuaian dengan kriteria dan kualifikasi peneliti.

Syarat perumusan masalah penelitian (Kuantitatif)

1. Memiliki batasan yang jelas
2. Memiliki bobot dimensi operasional dari masalah tersebut
3. Dapat dihipotesiskan
4. Dapat diukur
5. Dapat diuji

Syarat perumusan masalah penelitian (Kualitatif)

1. Memiliki batasan yang jelas
2. Berangkat dari sebuah pengamatan fenomena
3. Memungkinkan bagi peneliti untuk mendapatkan data dan mengklarifikasinya

Teknik perumusan masalah

1. Masalah dapat dirumuskan dengan jelas dan tidak menimbulkan penafsiran yang berbeda
2. Rumusan masalah hendaknya dapat mengungkap hubungan antara dua variabel atau lebih, kecuali jika penelitian bersifat deskriptif
3. Rumusan masalah hendaknya dinyatakan dalam kalimat tanya, atau bisa juga dalam sebuah paragraf yang menguraikan identifikasi masalah

Seperti apa fenomena yang layak untuk dilakukan penelitian?
Fenomena yang layak untuk diteliti adalah yang terdapat kesenjangan antara teori dengan fakta yang terjadi

Kriteria fenomena yang baik untuk dilakukan penelitian:
1.Terdapat kesenjangan antara teori dan fakta
2.Tedapat lebih dari satu alternatif jawaban atas permasalahan tersebut
3.Sedang terjadi di masyarakat dan dibutuhkan jawaban atas permasalahan tersebut
4.Memiliki nilai penemuan/manfaat yang tinggi
5.Bukan merupakan replikasi atau pengulangan dari penelitian yang sudah pernah dilakukan
6.Memiliki relevans/justifikasi teori yang jelas
7.Penelitian atas permasalahan tersebut dapat dilaksanakan
8.Berdasarkan fakta

Dimana gambaran fenomena/masalah diletakkan dalam suatu penelitian ilmiah?
Gambaran fenomena/masalah penelitian diletakkan pada Bab I, yaitu pada latar belakang. Hal tersebut dikarenakan gambaran fenomena/masalah akan menjadi alasan kenapa penelitian tersebut harus dilakukan, dan juga untuk dijadikan acuan dalam menyusun Bab-Bab selanjutnya.

Sumber-sumber permasalahan:

1. Fenomena bisnis
2. Kajian teoritis/empiris

Agar mudah saya susun dalam bentuk tabel.

Kelihatan sepele namun sering kali akan menjadi masalah apabila saat mulai mempelajari setiap bagian “grammar” kita tidak mengetahui maksud dan artinya.

1. Produk penyaluran dana.
2. Produk penghimpunan dana.
3. Jasa perbankan lainnya

1. Produk penyaluran dana

1.1 Prinsip jual beli

Dilaksanakan sehubungan adanya perpindahan kepemilikan. Tingkat keuntungan ditentukan di depan.

• Murabahah: Bank sebagai penjual, nasabah pembeli. Harga jual adalah harga beli bank dari pemasok ditambah keuntungan.
• Salam: Bank pembeli, nasabah penjual. Barang yang diperjualbelikan belum ada.
• Istishna: Mirip salam tetapi pembayaran dalam termin.

1.2 Prinsip sewa

• Dilandasi perpindahan manfaat
• Yang diperjualbelikan merupakan jasa

1.3 Prinsip bagi hasil

• Musyarakah: Memadukan keseluruhan sumber daya.
• Mudharabah: Kerjasama yang mempercayakan sejumlah modal kepada pengelola dengan perjanjian tertentu.

1.4 Akad pelengkap

• Bukan untuk keuntungan tetapi agar mempermudah pembayaran.

• Hiwalah (alih utang piutang), Rahn (gadai), Qardh (pinjaman uang), Wakalah (perwakilan), Kafalah (garansi bank)

2. Produk peghimpunan dana

2.1 Prinsip wadi’ah

• Berlaku Wadi’ah yad dhamanah dalam produk giro, dimana bank bertanggung jawab atas keutuhan titipan sehingga memiliki hak untuk memanfaatkan.

2.2 Prinsip Mudharabah

• Nasabah sebagai pemilik modal (Shahibul maal).
• Bank sebagai pengelola (mudharib).

2.3 Akad pelengkap

• Nasabah memberikan kuasa kepada bank.

3. Jasa perbankan lainnya

3.1 Sharf (jual beli valuta asing)

• Jual beli mata uang yang tidak sejenis ini penyerahannya harus dilakukan pada waktu yang bersamaan.

3.2 Ijarah (sewa)

• Penyewaan safe deposit box.
• Pengelolaan dokumen.

Dilihat dari aspek legalitas ini tentunya akan sangat mudah untuk membedakan mana benar dan salah, karena sesuatu yang bertentangan dengan peraturan tertulis tersebut sudah pasti akan dinyatakan salah, dan mengikuti aturan tersebut adalah benar.

Dalam praktiknya ternyata aspek legal tersebut bisa menimbulkan suatu perdebatan bila disandingkan dengan aspek moral, dimana legalitas hukum yang berlaku dalam beberapa kasus mungkin justru biasa bertentangan dengan hati nurani yang notabene merupakan dasar dari aspek moral tersebut.

Ambil contoh kasus: Penerapan Aturan Pemerintah Daerah DKI Jakarta Yang Melarang Masyarakat Untuk Memberikan Uang Secara Langsung Kepada Pengemis dan Anak Jalanan

Dari sisi legal sudah tentu apabila kita memberikan uang kepada pengemis di Jakarta merupakan sesuatu yang salah karena menyalahi aturan yang berlaku, namun bila dilihat dari sisi hati nurani (moral) sebagian akan merasa bahwa aturan tersebut yang salah, karena pemikiran yang timbul adalah “masa mau berbuat baik dilarang”.

Mana yang benar mana yang salah?

Saya sendiri cenderung berada di tengah-tengah kedua aspek tersebut karena kadang berpikir, benar juga ya aturan tersebut apalagi dalam jangka panjang akan membawa manfaat lebih besar. Namun dilain sisi saat sisi melankolis yang menang pada situasi tertentu, saya justru memutuskan untuk memberikan uang kepada pengemis karena perasaan iba yang muncul pada saat itu, juga pemikiran bahwa meskipun pemerintah berniat membantu mereka dalam jangka panjang, untuk jangka pendek, hari ini, beberapa hari kedepan akan makan dan minum apa mereka.

Bagaimana pendapat anda? setiap individu tentunya mempunyai cara berpikirnya sendiri.

Jika dilihat dari teori etika maka bisa dibedakan menjadi

1. Teleologis

Yaitu sesuatu disebut baik apabila mencapai tujuan yang baik pula

2. Deontologis

Sesuatu disebut baik apabila niatnya baik tanpa memperhutingkan konsekuensi dari pebuatan baik tersebut

Dalam kasus pengemis tersebut sebagian yang memilih memberikan uang bisa disebut menganut deontologis karena niatnya sudah baik, namun bisa jadi hal tersebut tidak memecahkan masalah dan justru menambah banyak jumlah pengemis yang ada.

Sedangkan pihak yang memilih mengikuti aturan pemerintah bisa disebut mengikuti teleologis karena diharapkan akan mencapai tujuan yang baik yaitu berkurang atau bahkan akan hilangnya para pengemis dan anak jalanan tersebut.

Sebelum lebih lanjut mengenai kasus Nakheel sukuk ini ada baiknya kita menelaah dahulu apa itu perusahaan Dubai World. Dilihat dari keterangan di websitenya http://www.dubaiworld.ae/en/About%20Us/Index.html

Dubai World

Dubai World merupakan perusahaan milik pemerintah Dubai yang bergerak dalam bidang investasi global. Sebagai sebuah perusahaan induk yang beroperasi pada berbagai sektor industri dan memainkan peran utama dalam pertumbuhan ekonomi. Tujuan utama perusahaan adalah sebagai mesin pertumbuhan pembangunan baik secara lokal maupun internasional.

Investasi strategis Dubai World meliputi 4 bidang utama yaitu, Transportasi & Logistik, Drydocks & Maritim, Pengembangan Perkotaan, serta Jasa Investasi & Keuangan.

Portofolio perusahaan terdiri dari beberapa perusahaan terbaik dan terkenal di dunia serta menjalankan sejumlah proyek yang luar biasa. Beberapa diantaranya DP World, salah satu operator terminal laut terbesar didunia;  Drydocks World & Dubai Maritime City dirancang untuk mengubah Dubai menjadi sebuah kapal besar dan menjadi penghubung jalur perdagangan; Nakheel ( Perusahaan yang akan dibahas tentang masalah penundaan sukuk ) merupakan perusahaan property yang mengerjakan beberapa proyek yang menjadi ikon terkenal, antara lain The Palm Island dan The World; Leisurecorp adalah grup investasi global yang bergerak pada bidang olahraga dan hiburan; Dubai World Africa yang mengawasi pembangunan daerah dan investasi portofolio di Africa; Istithmar World merupakan kelompok investasi global yang bergerak di bidang keuangan, modal, penerbangan, dan berbagai jenis usaha lainnya.

Strategi bisnis perusahaan digerakkan oleh kombinasi akuisisi pragmatis dan investasi yang bijaksana, yang dirancang untuk memberikan sesuatu yang nyata, serta hasil yang dapat diukur untuk semua stakeholder. Sebagai salah satu perusahaan terbesar didunia, Dubai World mewujudkan komitmen untuk melakukan praktek kerja yang selaras dengan tujuan perusahaan maupun konservasi lingkungan dan tanggung jawab sosial. Kepemimpinan yang kuat dan visioner memastikan setiap ide selalu inovatif, ambisius, serta memenuhi kebutuhan pembangunan berkelanjutan.

Dubai World percaya bahwa keberhasilan perusahaan adalah simbiosis. Filosofi perusahaan didasarkan pada fundamental ekonomi yang kuat, praktek etis yang baik serta integritas tinggi. Dubai World selalu berkomitmen untuk menjalankan tanggung jawab sosial perusahaan, yang tercermin dalam berbagai kampanye sosial di bidang pendidikan, kesehatan, lingkungan, serta kesejahteraan karyawan dan masyarakat di mana perusahaan beroperasi.

Setelah mengetahui lebih dalam tentang perusahaan Dubai World yang menjadi induk dari berbagai perusahaan besar tersebut, selanjutnya tentu kita ingin juga mengetahui tentang salah satu anak perusahaannya yang kini menjadi bahan pembicaraan akibat kasus penundaan pembayaran sukuk, yaitu Nakheel. Menyaring tulisan tentang Nakheel dari wikipedia, http://id.wikipedia.org/wiki/Nakheel_Properties

Nakheel Properties

Merupakan sebuah perusahaan yang bergerak dalam bidang real estate, yang didirikan pada tahun 1990. Properti terkenal dari Nakheel merupakan 3 pulau berbentuk palem yang berada di pesisir pantai Dubai.
Portofolio Nakheel pada bidang real estate mencakup Palm Islands (Palm Jumeirah, Palm Jebel Ali, Palm Deira), The World Islands, Dubai Waterfront, The Gardens, Jumeirah Lake Towers, Discovery Gardens, Lost City, Jumeirah Islands, Jumeirah Village, The International City, Jewel of the Palm, The Palm Golden Mile, Palm Trump International Hotel and Tower, dan Ibn Battuta Mall.

Sebuah perusahaan besar yang dimiliki oleh pemerintah negara super kaya namun mengalami masalah penundaan pembayaran, agak sulit dipercaya memang, namun seperti itulah kenyataannya.
Seperti apa kasus yang terjadi tersebut?. Sebagai sebuah perusahaan properti dengan berbagai mega proyek tentunya Nakheel memerlukan dana yang sangat besar untuk menjalankan usahanya, dan salah satu sumber pendanaan tersebut berasal dari sukuk ( yang menjadi permasalahan sekarang ), sukuk Nakheel diterbitkan oleh Barclay Capital dan Dubai Islamic Bank PJSC pada tanggal  14 Desember 2006 dan jatuh tempo 14 Desember 2009, namun pada saat jatuh tempo ternyata Nakheel meminta penundaan pembayaran sampai  30 Mei 2010, nilai sukuk yang ditunda tersebut adalah 3,6 miliar dirham. Kenapa penundaan ini menjadi permasalahan?, jelas saja menjadi masalah karena penundaan itu memberikan efek negatif bagi pemegang sukuk yang sangat membutuhkan likuiditas. Selain itu hal ini menyebabkan jatuhnya harga sukuk tersebut hingga -31,11% dalam satu hari pada tanggal 26 November 2009. Masalah sukuk Nakheel ini pada dasarnya sudah mulai muncul pada bulan Juli 2009, yaitu ketika Nakheel mengajukan revisi struktur sukuk.

Diluar permasalahan yang sedang terjadi seharusnya para pemegang sukuk bisa terhindar dari masalah ini apabila cermat sejak awal, dimana dalam prospektusnya telah disebutkan bahwa terdapat beberapa risiko dalam sukuk Nakheel tersebut, yaitu:

1.Dubai World tidak mempunyai laporan konsolidasi, sehingga laporan secara umum sebagai holding company tidak begitu jelas
2.Ketergantungan pada proyek Nakheel cukup besar bagi Dubai World
3.Terdapat risiko ketidaktepatan waktu dalam penyelesaian proyek property
4.Ketidakcukupan dana untuk penyelesaian proyek
5.Penurunan harga property dan tren ekonomi yang melemah
6.Likuiditas sukuk di pasar sekunder

berdasarkan risiko-risiko yang telah disebutkan tersebut seharusnya investor sejak awal sudah bisa memprediksikan bahwa kemungkinan bisa terjadi masalah kesulitan pelunasan serta keterlambatan penyelesaian proyek cukup besar, sehingga bisa dikatakan bahwa outlook Nakheel kurang begitu baik.
Namun jika dilihat lebih dalam jumlah sukuk yang ditunda pembayarannya sebesar 3,52 miliar USD pada dasarnya masih relatif kecil bila dibandingkan dengan modal Nakheel yang sebesar sekitar 18 miliar USD. Sehingga masih dapat dikatakan wajar, jumlah nominal sukuk yang dikeluarkan.

Berkaitan dengan kasus sukuk Nakheel tersebut, timbul dugaan-dugaan apa yang akan terjadi dan dipengaruhi akibat kasus tersebut, Ada yang menyebutkan bahwa hal tersebut justru bisa memberikan dampak positif, terutama bagi indonesia dimana diperkirakan bahwa banyak investor dari timur tengah yang justru akan mengalihkan investasinya ke Indonesia karena disini, sukuk sudah dijamin oleh undang-undang sehingga pembayarannya dijamin pemerintah. Dilain pihak ada juga yang meyakini bahwa kejadian tersebut akan memberikan sentimen negatif bagi harga minyak dunia, kasus ini diperkirakan membuat permintaan minyak yang akhir-akhir ini menunjukan tren peningkatan akan kembali mengalami penurunan, dimana hal ini disebabkan perekonomian dunia yang semakin melemah akan juga melemahkan konsumsi minyak dunia, namun penurunan yang terjadi mungkin tidak akan besar karena di lain pihak ekonomi Amerika dan Eropa saat ini sedang dalam tahap perbaikan.

Kasus yang terjadi ini juga menunjukan bahwa ternyata sampai saat ini kondisi perekonomian dunia masih belum juga stabil, tentunya saat ini sudah banyak yang menduga-duga kira-kira negara mana yang akan mengalami nasib yang sama atau setidaknya terkena dampak dari kasus Dubai.

Kekhawatiran terbesar masyarakat dunia sebenarnya adalah ketakutan bahwa kasus penundaan pembayaran ini akan meningkat menjadi gagal bayar, dimana dampak selanjutnya adalah tertundanya proses pemulihan ekonomi global. Pemerintah Dubai sendiri sudah membuat agar dampak dari pengumuman penundaan pembayaran ini bisa diminimalkan, dengan cara mengumumkan setelah pasar saham Dubai tutup menjelang libur panjang Idul Adha. Namun diluar usaha tersebut nyatanya pengumuman tersebut tetap menimbulkan dampak shock yang cukup besar bagi perekonomian dunia.

Dalam perkembangannya kasus ini diperkirakan akan dapat teratasi dikarenakan Abu Dhabi sebagai tetangga keemiratan Dubai memberikan sinyal bahwa mereka bersedia membantu dalam penyelesaian permasalahan yang dihadapi oleh Dubai, hal ini meyakinkan bahwa dampak kasus ini terhadap perekonomian global tidak akan terlalu terasa.

Kasus ini pun kembali mengejutkan investor beberapa waktu kemudian ketika kepala departemen keuangan Dubai mengatakan bahwa pemerintah tidak pernah dimaksudkan untuk menjamin kewajiban Dubai World dalam utang 59 miliar dolar, pemerintah menyatakan bahwa Dubai World harus menerima pembiayaan berdasarkan kelangsungan hidup dari proyek-proyek yang dijalankannya, bukan dari jaminan pemerintah.

Kemungkinan lainnya adalah para investor akan mengeksekusi hak mereka atas tanah yang sedang dibuat peroyek pembangunan oleh Nakheel tersebut, karena dalam prospektus awal disebutkan bahwa para investor bisa mengambil alih kepemilian aset apabila terjadi kegagalan bayar oleh Nakheel.

Dari berbagai hal yang telah disebutkan dapat ditarik kesimpulan bahwa krisis masih terjadi dan bisa menimpa siapa saja, bahkan kepada perusahaan ataupun negara yang kondisi perekonomiannya bisa disebut baik, selain itu kasus sukuk ini juga menjadi tantangan bagi para ekonom muslim untuk menepis anggapan-anggapan yang kini muncul bahwa ekonomi islam juga ternyata tidak bisa menjawab kebutuhan sistem ekonomi yang menginginkan situasi stabil, para ekonom muslim harus mampu menunjukan bagaimana penerapan sukuk secara benar dan efektif, karena pada dasarnya ekonomi islam sendiri bisa dikatakan sudah sangat baik apabila dijalankan sesuai kaidah dan aturannya.

Akhir kata semoga ekonomi dunia dan khususnya Indonesia akan semakin membaik dan bisa bertahan dari krisis yang terus terjadi. Wassalamualaikum Wr. Wb.

DAFTAR PUSTAKA

1.http://staff.blog.ui.ac.id/dodik.siswantoro/2009/11/28/kasus-dubai-world-subprime-mortgage-jilid-2/
2.http://web.bisnis.com/bursa/obligasi/1id149079.html
3.http://www.republika.co.id/koran/17/92474/Krisis_Dubai_Ancam_Sukuk_RI
4.http://www.bataviase.co.id/detailberita-10338189.html
5.http://www.businessnews.co.id/id/index.php?option=com_content&view=article&id=356:mewaspadai-dampak-kasus-gagal-bayar-dubai-world&catid=40:tinjauan-ekonomi-sepekan-
6.http://economy.okezone.com/read/2009/11/28/213/279817/213/utang-dubai-guncang-keuangan-global
7.http://www.dubaiworld.ae/en/About%20Us/Index.html
8.http://id.wikipedia.org/wiki/Nakheel_Properties
9.http://antaranews.com/berita/1259806576/s&p-pangkas-peringkat-perusahaan-dubai-jadi-sampah

1. Mencari peluang pasar
2. Membuat kesepakatan dengan nasionalisme ekonomi yang sedang meningkat
3. Menguasai bahan mentah lebih dulu
4. Membagi resiko
5. Mengembangkan basis ekspor
6. Menjual teknologi

Challenges in going global:

1. Shifting borders
2. Unstable government
3. Foreign exchange
4. Corruption
5. Technological pirating

Major decision in international marketing

• Deciding wheter to go abroad >> Deciding which market to enter >> Deciding how to enter the market >> Deciding on the market program >> Deciding on the marketing organization

Five models of entry into foreign markets:

- Indirect exporting >> Direct exporting >> Licensing >> Joint venture >> Direct investment

Criteria to entry:

- Market attractiveness

- Risk

- Competitive advantage

Joint venture ( terbagi 4 ) :

1. Licensing : sell rights to name brand
2. Contact manufacturing : make item in host country
3. Management contracting : hired as management, consultant to host company
4. Joint ownership : truly partnering with a company in host country

Tahapan internasionalisasi :

1. Eksport tidak langsung
2. Eksport langsung melalui distributor independent
3. Lisensi beserta jenisnya
4. Mendirikan perwakilan penjualan
5. Perakitan di Negara asing
6. Produksi di Negara asing

Strategi pengembangan ekspor :

Waterfall versus Sprinkler strategy

• Waterfall strategy : perusahaan secara bertahap bergerak ke pasar internasional, ekspansi dapat lebih terstruktur tetapi strategi ini memakan waktu lama
• Sprinkler strategy : perusahaan mencoba masuk ke beberapa Negara secara simultan atau dalam jangka waktu tertentu

Strategi masuk pasar secara optimal :

• Matrik cara masuk pasar luar negeri :

Strategi Posture :

1. Incremental, strategi ketika perusahaan baru masuk tahap awal internasionalisasi
2. Protected, ketika perusahaan memiliki rahasia dagang atau paten
3. Control, untuk perusahaan yang sudah mapan

• Situasi pasar atau produk :

1. Emerging : pasar yang baru dibuka karea adanya perubahan politik ( infastruktur lemah, distribusi kurang )
2. High-growth : pasar yang memiliki tingkat pertumbuhan yang tinggi
3. Mature : pasar yang telah matang, dimana pangsa pasar sangat penting

]]> http://ikram.web.id/management/manajemen-pemasaran/international-marketing/feed/ 0 http://ikram.web.id/management/manajemen-operasi/contoh-soal-moving-agregat-forecasting/ http://ikram.web.id/management/manajemen-operasi/contoh-soal-moving-agregat-forecasting/#comments Mon, 10 Sep 2007 13:50:00 +0000 Raden Ikram http://websick.wordpress.com/2007/09/10/contoh-soal-moving-agregat-forecasting

dik :

Dt

jan 10

feb 18

Mar 29

Apr 15

Mei 30

Jun 12

Jul 16

Waktu konstanta, tidak ada pola musiman

Menggunakan pola 4 periode

rumus

Ft = D1+D2+D3+D4 / 4

Ft = hasil forecast

D = data periode

jawab:

Ft

Jan -

Feb -

Mar -

Apr -

Mei 18

Jun 23

Jul 21,5

kesalahan

Jan -

Feb -

Mar -

Apr -

Mei +12

Jun -11

Jul -5,5